小说屋

第八章 有效进行企业筹资管理（第1页）

第八章有效进行企业筹资管理

要成立企业，就必须有相应的资本，否则企业的生产经营无从谈起。在企业生产经营过程中，由于季节性和临时性等原因，或由于扩大生产经营规模的需要，同样也要资金。因此，资金筹集既是企业生产经营活动的前提，又是企业再生产顺利进行的保证。企业筹资管理的重要内容是如何针对客观存在的筹资渠道，根据企业的性质和类型选择合适的筹资方式，并有效地进行筹资组合，降低资金成本，提高筹资效益。

第一节企业的筹资渠道和筹资方式

筹资渠道

筹资渠道主要解决向谁筹资的问题，而筹资方式主要解决在筹资渠道既定的情况下，采用哪种最合理的手段来筹措资金。筹资渠道是企业筹措资金的来源和方向。筹资方式是企业筹集资金所采用的具体方式。这两者之间存在一定的对应关系。在一定情况下，某种筹资渠道只能采用特定的筹资方式，但在大多数情况下，一种筹资渠道的资金可以采用不同的筹资方式，而同一筹资方式也可能适用多种筹资渠道。具体如下：

（1）国家财政资金。

为了支持科技型企业的发展，改善企业筹资环境，自1999年开始，国务院批准设立科技型企业技术创新基金，由财政部每年拨款10亿元投入该项基金。该项基金从本质上而言是一种政府专项基金，其来源是中央财政拨款和银行存款利息。它不是以营利为目的，主要用于支持科技型企业技术创新项目。

（2）银行信贷资金。

目前，我国信贷资金的主要提供者是商业银行。我国的商业银行包括国有商业银行、其他商业银行以及区域性商业银行和外资银行等几种类型。其中，国有商业银行包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行；其他商业银行包括交通银行、中信银行、光大银行、华夏银行、招商银行、中国投资银行、中国民生银行等；区域性或地方性商业银行包括深圳发展银行、广东发展银行、浦东发展银行、上海银行等。银行信贷资金是银行对企业的各种贷款，它是目前我国企业最主要的资金来源。

（3）非银行金融机构的资金。

非银行金融机构的资金是指信托投资公司、保险公司、融资租赁公司、证券公司、企业集团所属的财务公司、典当行等为企业提供的信贷资金投放。如信托投资公司主要从事信托、委托、代理等融资业务；保

险公司开办的金融业务主要是短期贷款、中长期投资、证券投资等；财务公司主要办理企业集团内部成员之间的存款、贷款、内部转账结算、票据贴现等融资业务；典当行是专门为企业（一般非国有企业较多）和个人提供短期融资服务的一种特殊金融机构。

（4）其他企业资金。

企业间的相互投资和商业信用的发生，也是企业资金的一项重要来源。如吸收直接投资、商业信用等。

（5）民间资金。

居民手中的节余货币，是游离于银行和非银行金融机构之外的个人资金，从而形成民间资金的渠道，为企业所用。如吸收直接投资、发行股票、发行债券等。

（6）公司自留资金。

公司自留资金是企业内部形成的资金，如计提固定资产折旧、无形资产摊销、产生留存收益等。

（7）外商资金。

外商资金是国外投资者以及我国香港、澳门、台湾地区投资者投入的资金。

筹资方式

筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式和工具。企业筹资管理的重要内容是如何针对客观存在的筹资渠道，根据企业的性质和类型选择合适的筹资方式，并有效地进行筹资组合，降低资金成本，提高筹资效益。我国企业目前的筹资方式主要有以下几种：

（1）吸收直接投资。

吸收直接投资是指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资金。它是非股份制企业筹措自有资本的一种基本方式。

（2）向银行借款。

这是企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借人所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。它是最普遍、最主要的一种筹资方式。马克思认为，银行是买卖钱的特殊的商店，利率是资金的价格，企业以利息为代价向银行购买在有限时间内的资金支配权。商业银行只能向那些有保证能按时还本付息的人或法人出售资金的支配权。

银行贷款以贷款是否需要担保为标准，可分为信用贷款与抵押贷款。信用贷款主要凭借款企业或担保人的信誉，没有实物担保，只能用于真正有良好信誉的优秀企业；抵押贷款则是由借款企业提供一定的固定资产抵押、证券抵押来作为抵押品，也有少数情况可用名牌商标的无形资产价值进行抵押，如果借款方违约，不能如期归还贷款，则可拍卖商标权进行还贷。

银行贷款还有短期、中期与长期贷款之分，利率各不相同，企业须根据贷款的用途与期限，选择恰当的贷款种类。

（3）发行公司债券。

债券是债务人为筹集资本而发行的、约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。发行债券是企业筹集资本的重要方式。非公司制企业发行的债券称为企业债券，公司制企业发行的债券称为公司债券。对于市场信誉较好、现有负债比率较低、企业资产控制权又较重要、不可轻易发行股票、销售额与盈利情况相对稳定、增加资本可以大幅度增加盈利的企业，可选择申请发行债券来开展社会筹资。但发行债券也必增加企业的负债率与经营风险，因此需要慎重决策，并做好到期还本付息的计划。

债券发行按偿还期限可分为短期（1年以内）与中长期（1年以上）两种；按照能否转换为本企业股票可分为单纯债券与可转换债券两种；按偿还方式可分为分期偿还式债券、通知偿还式债券与每年提存一部分偿债基金、到期一次偿付式债券三种；按有无担保可分为有担保企业债券与无担保企业债券两种。企业应从实际出发，慎重决策。

（4）发行股票。

股票是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人在公司中拥有的所有权。发行股票是股份公司筹措自有资本的基本方式。随着社会化大生产的发展与企业实行多元化产权的改制需要，在进行企业产权重组的同时通过吸收股份筹资，正越来越成为当前企业发展的一种主要方式。吸收股份筹资，主要是组织公司制企业时，向社会法人的定向募集股份，以及向本企业职工按改制的要求实施职工持股。对少数获国家有关部门批准的股票上市公司，则还可通过股票上市，向社会公众募集股份。在转换企业的体制、机制的同时，通过股份与股票运作也实现了筹资。

发行股票可以筹措社会资金，并分散企业风险，但股票也绝不是如某些经营者误认为的“不要还本付息的长期资金”。发行股票是向社会公众交出一部分企业资产所有权，同时也意味着公众拥有的所有权、收益权与对企业经营的公开监督。如果企业经营不理想，社会小股民虽然没有对经营者的足够的投票否决权，但他们可以抛出股票，“用脚来投票”，使企业的产权价格迅速下跌。